買われすぎの米ドルは弱体化するのか

最近、米ドルの値上がりが目立っている。 現在の株価は割高で伸び悩んでおり、直近の安値まで下落する可能性があるという意見もあるだろう。 それでも、FRBによる利上げが近いうちに実施される可能性はある。 テクニカル面では、ドルは買われすぎだが、重要な水準を下回る水準まで戻すのは、きっかけがなければ難しいかもしれない。

米ドル高

最近のドル価値の高騰は、COVID-19危機の際にドルが安全と認識されたことに起因している。 米中間の貿易・政治的緊張の高まりも米ドル高に寄与している。

しかし、世界経済が安定すれば、価値貯蔵としてのドルの魅力は低下するかもしれない。 長期的には、パンデミックによる経済的打撃で大幅に増加した経常赤字と米財政赤字の拡大により、ドル安が顕著になっている。

衰退していくのだろうか

ドルは今後下落する兆しが見えている。 そのひとつがドル指数で、5月上旬から3.4％上昇している。 これは買いのトリガーであり、調整である。

財務省と連邦準備制度理事会（FRB）の関係者は、ドルの急激な上昇と過剰な額の蓄積に懸念を表明している。 彼らは、このラリーが持続可能なものではない可能性を示唆している。

米国の景気回復は予想以上に遅れており、高い失業率とGDPの大幅な縮小が続いている。 米連邦準備制度理事会（FRB）が低金利を長期間維持し、さらなる景気刺激策を求めれば、リターンを求める投資家にとってドルの魅力がさらに弱まる可能性がある。 しかし、FRBによる利上げが期待されているため、資本流入を引き寄せてドルを一時的に押し上げる可能性がある。

世界の反応

他の主要中央銀行も景気刺激策と超低金利を実施している。 これはドルの成長を抑制する可能性がある。 欧州中央銀行、日本銀行、イングランド銀行はいずれも、景気刺激策を長期にわたって継続する意向を示している。

米国経済の回復が欧州や中国よりも弱いままであれば、ユーロや人民元といった競合通貨への需要が高まる可能性がある。 経済協力開発機構（OECD）の報告によると、今年の米国経済は比較的浅い回復にとどまる見込みだ。

2020年の金価格の急騰に反映される安全資産への需要は、FRBが最終的に利上げを実施したとしても、ドルの価値貯蔵としての魅力が限定的である可能性を示している。

米中間の地政学的リスクは衰える気配がない。 関係悪化の進行は、成長期待と米国債利回りに悪影響を及ぼし、安全資産であるドルの需要に影響を与える可能性がある。

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