Tương lai hoàng kim của XAUUSD trong năm 2025

Vàng là tài sản duy nhất trong hệ thống tài chính toàn cầu, vừa được coi là hàng hóa vừa là công cụ tài chính. Với 2500 năm lịch sử là phương tiện cất giữ giá trị đáng tin cậy, vàng đóng vai trò là “tài sản trú ẩn an toàn” trong thời kỳ kinh tế hỗn loạn, lạm phát và bất ổn địa chính trị.

Không giống như tiền pháp định, nguồn cung hạn chế của vàng giúp vàng duy trì giá trị nội tại, tạo dựng danh tiếng là biện pháp bảo vệ chống lại lạm phát và mất giá tiền tệ. Điều này khiến vàng trở thành tài sản thiết yếu cho danh mục đầu tư tìm kiếm sự ổn định trong bối cảnh biến động thị trường.

Trong phần đầu tiên của chuỗi dự báo cho năm 2025, chúng tôi sẽ phân tích XAUUSD, vì cặp tiền tệ này có sức hấp dẫn khá lớn đối với các nhà giao dịch nhờ hiệu suất kỷ lục trong suốt năm 2024.

Những yếu tố thúc đẩy giá vàng trong lịch sử

Có nhiều yếu tố chính quyết định động lực giá của XAUUSD. Tất cả các yếu tố đó có thể được chia thành 3 loại chính:

1. Nguồn cung và cầu vàng

Nguồn cung vàng bị hạn chế do quá trình khai thác khó khăn và tốn kém, trong khi việc tìm kiếm các mỏ vàng mới ngày càng khó khăn. Cùng với nhu cầu tăng cao, sản lượng đã ổn định trong những năm gần đây và các chuyên gia dự đoán rằng đến năm 2050, việc khai thác vàng mới có thể trở nên không hiệu quả.

Trong lịch sử, một lượng lớn vàng khai thác được dùng làm đồ trang sức, làm hạn chế hơn nữa nguồn cung vàng cho mục đích thương mại, có thể đẩy giá lên cao hơn.

Nhìn chung, nguồn cung đang dần thu hẹp và nhu cầu tăng nhanh sẽ thúc đẩy giá vàng tăng.

2. Giá trị của đồng đô la Mỹ

Giá trị của đồng USD ảnh hưởng đáng kể đến giá vàng. Mặc dù vàng được niêm yết trên toàn thế giới nhưng chủ yếu được định giá bằng đô la, nghĩa là sự biến động về giá trị của đồng đô la Mỹ sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá vàng. Khi đồng đô la suy yếu, giá vàng có xu hướng tăng vì nó trở nên đắt hơn khi tính theo đô la. Hiệu ứng này xảy ra khi đồng đô la yếu hơn làm giảm sức mua, khiến các nhà đầu tư tìm đến vàng như một giải pháp thay thế ổn định.

3. Sự ổn định kinh tế và địa chính trị rộng lớn hơn

Trong thời kỳ căng thẳng địa chính trị hoặc bất ổn kinh tế, như cuộc chiến tranh Nga-Ukraine đang diễn ra hoặc các cuộc đụng độ ở Trung Đông, các nhà đầu tư thường tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn. Mặc dù các sự kiện địa chính trị có thể thúc đẩy nhu cầu về vàng, nhưng tác động của chúng lên giá vàng thường ít rõ rệt hơn theo thời gian so với các điều kiện kinh tế trong nước, chẳng hạn như lãi suất hoặc lạm phát.

Mặt khác, sự ổn định kinh tế và tăng trưởng lành mạnh giúp duy trì niềm tin vào vai trò chủ đạo của đồng đô la Mỹ, đồng thời thúc đẩy sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro hơn như cổ phiếu hoặc tiền điện tử.

Ví dụ, đợt tăng giá XAUUSD mạnh nhất xảy ra vào cuối những năm 1970, trong khoảng thời gian (2000-2011) giữa bong bóng Dot.com năm 2001 và hậu quả của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, trong đại dịch Covid (2020) và gần đây nhất là sau cuộc chiến tranh giữa Nga và Ukraine (tháng 2 năm 2022 – hiện nay).

Cả bốn đợt tăng giá này đều thiết lập mức cao kỷ lục mới, mỗi đợt đều do sự kết hợp hoàn hảo giữa sự suy yếu của đồng USD, sự bất ổn kinh tế và căng thẳng địa chính trị gia tăng.

Phân tích các động lực giá của XAUUSD năm 2024

2024 là năm kỷ lục đối với vàng. Bắt đầu ở mức $2.062/oz vào ngày 2 tháng 1, kim loại này đã nhiều lần vượt qua mức ATH trong năm, đạt đỉnh ở mức $2.790 vào ngày 30 tháng 10. Điều này đánh dấu mức lợi nhuận ấn tượng là 35% trong vòng 10 tháng.

Dựa trên dữ liệu quý 3 năm 2024 của Hội đồng Vàng Thế giới, nguồn cung tăng 5% so với cùng kỳ năm trước, với sản lượng khai thác đạt mức cao kỷ lục trong quý 3 và hoạt động tái chế tăng 11% so với cùng kỳ năm trước. Tác động của nguồn cung tăng đã được bù đắp bởi tổng cầu tăng, cũng tăng 5% so với cùng kỳ năm trước. Hơn nữa, tổng giá trị nhu cầu tăng vọt 35% so với cùng kỳ năm trước, vượt quá $100 tỷ lần đầu tiên trong lịch sử.

Sự tăng giá này cũng được thúc đẩy bởi sự tăng nhu cầu của ngân hàng trung ương. Các cơ quan quản lý tiền tệ trên toàn thế giới đã mua nhiều vàng hơn trong hai quý đầu năm 2024 so với 10 năm qua, thúc đẩy đà tăng giá. Tuy nhiên, trong quý 3, áp lực mua của họ đã giảm.

Thêm vào đó, trong quý 3 năm 2024, các quỹ ETF vàng đã ghi nhận dòng vốn tích cực đầu tiên kể từ quý 1 năm 2022.

Địa chính trị tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong suốt cả năm (chủ yếu là trong nửa đầu năm), khi ngọn lửa chiến tranh ở Trung Đông vẫn tiếp diễn và xung đột Nga-Ukraine vẫn diễn ra mà không có nhiều thay đổi.

Tuy nhiên, từ tháng 7, sự chú ý chuyển sang tình trạng xấu đi của thị trường lao động Hoa Kỳ và việc cắt giảm lãi suất của Fed, với việc XAUUSD tăng 18% trong suốt tháng.

Mặc dù đồng USD bắt đầu tăng giá rất nhanh vào đầu tháng 10, giá vàng vẫn tiếp tục tăng lên mức cao kỷ lục mới. Sau đó, cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ diễn ra và sau lời hứa chấm dứt chiến tranh và thúc đẩy tăng trưởng của Trump, xu hướng đã thay đổi. Các nhà giao dịch bắt đầu gỡ bỏ các biện pháp phòng ngừa rủi ro suy thoái và rủi ro địa chính trị, và XAUUSD đã giảm 8% trong nửa đầu tháng 11.

Điều gì chờ đợi XAUUSD trong năm 2025

Việc bầu ông Trump có thể làm thay đổi động lực giá vàng trong trung hạn nhưng khó có thể ngăn cản giá vàng tăng trong dài hạn.

Ngay cả khi thị trường hiện nay kỳ vọng căng thẳng toàn cầu sẽ hạ nhiệt, vẫn chưa có ai nói gì về cuộc xung đột Israel-Palestine. Trên thực tế, ông Trump đã nhiều lần ủng hộ Israel trong suốt nhiệm kỳ đầu tiên của mình với tư cách là tổng thống Hoa Kỳ và khẳng định mình là một chính trị gia ủng hộ Israel. Một xác nhận cho điều đó là trích dẫn của Tổng thống Iran Masoud Pezeshkian rằng chiến thắng của Trump “không tạo ra sự khác biệt” đối với Cộng hòa Hồi giáo.

Hầu hết các động lực thúc đẩy vàng vững chắc chủ yếu là kinh tế chứ không phải chính trị, vì vậy vào năm 2025, XAUUSD có khả năng sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào quỹ đạo của nền kinh tế và mối quan hệ giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, đồng thời cũng chú ý đến bối cảnh địa chính trị.

Như đã nêu trước đây, nguồn cung toàn cầu sẽ dần thu hẹp, trong đó hoạt động tái chế vàng sẽ đóng vai trò chủ đạo thay thế hoạt động khai thác. Trong khi đó, nhu cầu sẽ tăng mạnh, đặc biệt là ở châu Á, về cả mặt công nghiệp và đầu tư.

Các ngân hàng trung ương khó có thể giảm tốc độ mua vàng vì kể từ khi xung đột Nga-Ukraine nổ ra, các trạng thái cân bằng chính trị lớn đã được điều chỉnh lại và một cuộc chiến tranh thương mại Hoa Kỳ-Trung Quốc sắp sửa diễn ra.

Bên cạnh đó, khi xu hướng phi đô la hóa bắt đầu rõ ràng hơn kể từ khi dự trữ ngoại hối của Nga bị đóng băng, hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương ngoài khối phương Tây dự kiến ​​sẽ chỉ tăng lên.

Hơn nữa, dữ liệu của Trung Quốc vẫn chưa đưa ra tín hiệu tích cực về sự phục hồi của nền kinh tế sau khi các biện pháp kích thích phát triển kinh tế chưa từng có được công bố vào đầu tháng 10 năm 2024.

Trong khi đó, các chính sách của ông Trump khá có lợi cho lạm phát, về trung hạn có thể thúc đẩy Fed tăng lãi suất thêm một lần nữa, giúp đồng đô la Mỹ mạnh lên. Ngay cả khi mối tương quan tiêu cực giữa vàng và lãi suất của Fed không phải là động lực có thể chứng minh được trong lịch sử, XAUUSD vẫn có thể gặp phải một số nhược điểm rõ rệt.

XAUUSD trong năm 2025: Các kịch bản có thể xảy ra

Vì tất cả những lý do trên, vào năm 2025, chúng tôi dự kiến ​​một trong những kịch bản sau sẽ xảy ra.

1. Ông Trump cố gắng làm dịu sự leo thang toàn cầu – điều kiện kinh tế toàn cầu ổn định

Kịch bản rất khó xảy ra, đặc biệt là khi tình hình leo thang vào giữa tháng 11 do chính phủ Hoa Kỳ và EU cho phép Ukraine sử dụng tên lửa tầm xa chống lại Nga. Dù thế nào đi nữa, đó vẫn là một kịch bản có thể xảy ra.

Trong trường hợp có thỏa thuận ngừng bắn giữa Nga và Ukraine hoặc có giải pháp hòa bình cho cuộc xung đột giữa Israel và Palestine, vàng sẽ chịu ảnh hưởng nặng nề. Cùng với nền kinh tế Hoa Kỳ mạnh hơn, được thúc đẩy bởi các chính sách mới của tổng thống đảng Cộng hòa, và khả năng Fed sẽ quyết định tăng lãi suất, XAUUSD có thể giảm mạnh xuống mức thấp nhất là $2.200 – $2.000/oz.

Đồng thời, tác động của chiến tranh thương mại sẽ lan tỏa khắp thị trường toàn cầu và có thể bù đắp một số diễn biến tiêu cực của vàng.

Về mặt kỹ thuật, $2.200 – $2.000/oz. là một mức khá hấp dẫn, vì trên biểu đồ hàng tuần có vùng vàng đảo chiều Fibonacci 0,5 – 0,618.

Kể từ năm 2001, các mức Fibonacci thoái lui đã trở thành hiện tượng thường xuyên, thường cung cấp điểm vào lệnh sau khi các xu hướng tăng giá lớn do kinh tế hoặc chính trị thúc đẩy đã kết thúc.

2. Trump không thể dừng chiến tranh, chiến tranh thương mại leo thang, nhưng nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn mạnh

Trong kịch bản này, Trump sẽ không thành công trên mặt trận Nga-Ukraine cũng như ở Trung Đông. Lời lẽ hoa mỹ về “chấm dứt mọi cuộc chiến tranh” nghe có vẻ hấp dẫn, nhưng chẳng có ý nghĩa gì nếu cả hai bên không tìm được tiếng nói chung. Và rõ ràng là vẫn chưa có tin gì mới cả.

Bộ trưởng Ngoại giao Nga Sergey Lavrov phát biểu khi bình luận về kết quả bầu cử: “Những đề xuất nhằm chấm dứt xung đột tại Ukraine dọc theo đường ranh giới về cơ bản giống hệt với thỏa thuận Minsk nhưng dưới vỏ bọc mới; thậm chí còn tệ hơn”. Phía Iran cũng đưa ra những phát ngôn tương tự.

Đồng thời, việc Trump sẵn sàng tăng thuế đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc có thể dẫn đến một cuộc chiến thương mại leo thang, khi cả Hoa Kỳ và Trung Quốc đáp trả nhau bằng những đòn giáng làm suy yếu tiềm năng kinh tế của nhau. Sự hỗ trợ của Hoa Kỳ dành cho Đài Loan có thể sẽ tiếp tục, điều này chỉ có thể làm gia tăng căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc.

Ngay khi thị trường nhận ra rằng Trump không thể thực hiện những lời hứa đầy tham vọng của mình, XAUUSD sẽ tăng trở lại rất nhanh chóng, bất kể nó đang ở mức nào.

Trong trường hợp này, XAUUSD có khả năng đạt mức $3.000/oz. vào cuối năm 2025.

3. Hoa Kỳ suy thoái, Trung Quốc không thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

Có nhiều vấn đề về cơ cấu trong nền kinh tế Hoa Kỳ.

Việc chính phủ phụ thuộc quá nhiều vào việc vay nợ để tăng GDP một cách giả tạo là không bền vững. Tỷ lệ nợ trên GDP hiện nay vượt quá mức cao nhất của Thế chiến II, cho thấy tình trạng rất dễ bị ảnh hưởng. Trump có thể có kế hoạch giải quyết vấn đề này bằng cách sử dụng Bitcoin, nhưng đó lại là một câu chuyện khác.

Dữ liệu gần đây nêu bật tình trạng kém hiệu quả trong việc tạo việc làm, đặc biệt là trong các lĩnh vực quan trọng như sản xuất và dịch vụ chuyên nghiệp, thường báo hiệu áp lực suy thoái.

Ngoài ra, mặc dù chu kỳ nới lỏng tiền tệ bắt đầu vào tháng 9 để hỗ trợ tình hình thị trường lao động đang xấu đi, lạm phát dường như lại quay trở lại đúng hướng. Kết quả là, vào ngày 14 tháng 11, Chủ tịch Fed Jerome Powell tuyên bố rằng việc cắt giảm lãi suất thêm nữa có thể là không cần thiết.

Tuy nhiên, trong khi Cục Dự trữ Liên bang có thể kiểm soát lãi suất ngắn hạn thì thị trường trái phiếu lại quyết định đường cong lợi suất, phản ánh kỳ vọng của các nhà đầu tư về lãi suất tương lai cao hơn và sự mất lòng tin vào thị trường nói chung. Nguyên nhân khiến đồng USD tăng giá nhanh chóng cũng có thể là một dấu hiệu cho thấy lạm phát vẫn chưa bị đánh bại, nhưng nền kinh tế vẫn còn lâu mới thoát khỏi tình trạng hạ nhiệt quá mức.

Một dấu hiệu khác cho thấy có điều gì đó đang diễn ra là việc Berkshire Hathaway tích trữ lượng tiền mặt khổng lồ. Bằng cách hiện thực hóa lợi nhuận, Buffett đã nâng dự trữ thanh khoản của Berkshire lên mức cao nhất mọi thời đại. Với $325 tiền mặt, hiện chiếm 28% giá trị tài sản của công ty — mức cao nhất kể từ năm 1990. Tại sao nhà đầu tư nổi tiếng nhất thế giới lại giữ lại một phần ba số tài sản của mình mà không đầu tư, không tạo ra nguồn doanh thu? Ông đang có dự định gì lớn hay đang chuẩn bị cho điều tồi tệ nhất?

Liên quan đến Trung Quốc, cần lưu ý rằng dòng tiền đổ vào ETF vàng của Trung Quốc khá ổn định. Trong trường hợp Trung Quốc không kích thích nền kinh tế bằng các biện pháp đã công bố (thực tế chỉ là giải pháp tạm thời cho các vấn đề kinh tế cốt lõi), người dân Trung Quốc rất có thể sẽ tiếp tục mua sắm ồ ạt, nhằm bảo vệ tiền tiết kiệm của họ trước thị trường bất động sản đang sụp đổ. Mặc dù Trung Quốc là một trong 2 quốc gia tiêu thụ trang sức vàng hàng đầu, nhưng nếu nhu cầu về loại hàng hóa này có thể kéo dài do kinh tế trì trệ, theo quan điểm của chúng tôi, hoạt động mua đầu tư có khả năng bù đắp cho động thái tiêu cực này.

Vàng có thể giảm trong ngắn hạn, giống như thời điểm bắt đầu cuộc khủng hoảng năm 2008, nhưng cuối cùng, giá vàng sẽ tiếp tục đà tăng.

Với cách Trump chuẩn bị cho một cuộc chiến tranh thương mại, hậu quả của nó có thể rất thảm khốc đối với nền kinh tế Trung Quốc vốn đang gặp khó khăn. Cuối cùng, điều này sẽ dẫn đến nhu cầu vàng thậm chí còn lớn hơn từ các nhà đầu tư Trung Quốc và châu Á.

Nếu kịch bản này xảy ra, XAUUSD không chỉ phá vỡ mức ATH hiện tại mà còn có thể tăng cao hơn nữa. Tính trung bình, vàng đã vượt trội so với S&P trong 6/8 cuộc suy thoái gần đây, tăng trung bình +28%.

Điều này có nghĩa là mục tiêu giá có thể đạt mức $3.400/oz. từ mức giá hiện tại khoảng $2.700/oz.

Kết luận: Dự báo về XAUUSD

Tóm lại, dù có quan trọng đến đâu, những thay đổi chính trị gần đây và trạng thái cân bằng thế giới đang thay đổi cũng khó có thể ngăn cản đà tăng giá lịch sử của kim loại vàng, vốn chủ yếu được thúc đẩy bởi động lực cung cầu và nhu cầu phòng ngừa rủi ro của các nhà đầu tư.

Vào năm 2025, quỹ đạo của vàng có thể chịu ảnh hưởng của biến động chính trị, vì đợt tăng giá kéo dài hai năm có thể đã kết thúc với hy vọng về hòa bình và ổn định chung.

Tuy nhiên, trong một thế giới với các mối quan hệ địa chính trị ngày càng căng thẳng và xu hướng phi đô la hóa, XAUUSD vẫn tự tin hướng tới một quỹ đạo tăng giá, bất chấp bất kỳ sự thoái lui và bất ổn nào trong ngắn hạn.

Theo dõi chúng tôi trên Telegram, Instagram và Facebook để nhận ngay thông tin cập nhật về Headway.