Harga Minyak Mentah pada Masa Pilihan Raya AS dan Ekonomi China Yang Kembali Reda

Harga minyak adalah asas ekonomi global, dan dinamiknya sering mencerminkan anjakan geopolitik dan ekonomi yang lebih luas. Amerika Syarikat dan China ialah dua pemain utama dalam arena minyak. Menjelang pilihan raya AS, turun naik harga minyak mentah seringkali meningkat apabila peserta pasaran menilai potensi perubahan dasar dan kesannya terhadap penawaran dan permintaan. Mari kita terokai topik dalam artikel hari ini.

Penawaran dan permintaan

Walaupun penawaran dan permintaan kekal sebagai pemacu harga minyak, risiko politik, terutamanya semasa musim pilihan raya, memainkan peranan penting dalam membentuk jangkaan pasaran. Pilihan raya AS yang akan datang dijangka akan mempengaruhi perubahan harga jangka pendek dan panjang, terutamanya apabila AS telah bertukar menjadi pengeksport minyak utama berikutan peningkatan rekahan hidraulik. Semasa pedagang menilai potensi dasar ekonomi, harga minyak mungkin akan berubah, didorong oleh perubahan dalam permintaan industri, kekangan penawaran dan persekitaran risiko yang lebih luas.

Walau bagaimanapun, AS bukanlah satu-satunya pemain utama dalam pasaran yang kompleks ini. China, negara terkemuka dalam pertumbuhan permintaan minyak global selama beberapa dekad, juga telah menjadi pemain penentu dalam dinamik harga minyak. Sejak awal 2000-an, perindustrian China yang pesat, pelaburan infrastruktur, dan peningkatan kemakmuran telah mencetuskan permintaan yang semakin meningkat untuk minyak. Sepanjang 10 tahun yang lalu, negara itu telah menyumbang melebihi 60% daripada jumlah peningkatan permintaan minyak global, dengan penggunaan di China kini 18% lebih tinggi daripada tahap pra-pandemik.

Namun, permintaan China menunjukkan tanda-tanda penguncupan, dengan penggunaan minyak jatuh sebanyak 1.7% setiap tahun pada pertengahan 2024. Ekonomi yang perlahan, cabaran demografi dan perubahan corak pelaburan menunjukkan bahawa pertumbuhan penggunaan minyak China tanpa henti suatu masa dahulu mungkin kehilangan momentum.

Dinamik yang berkembang di China ini, digabungkan dengan ketidaktentuan politik AS, menetapkan peringkat untuk turun naik yang ketara dalam harga minyak global yang membawa kepada pilihan raya AS.

Perjuangan China untuk pertumbuhan ekonomi

Pertumbuhan ekonomi China sejak beberapa dekad lalu didorong terutamanya oleh pelaburan, sebahagian besarnya dibiayai melalui sistem perbankan yang dikuasai kerajaan. Model mega pelaburan ini, terutamanya selepas krisis kewangan global 2008, telah membantu memacu pembangunan infrastruktur yang pesat dan pengembangan industri. Walau bagaimanapun, sebahagian besar modal telah disalurkan kepada perusahaan milik kerajaan, yang seringkali gagal menjana pulangan yang kukuh, sekali gus mewujudkan ketidakcekapan dalam peruntukan sumber.

Pada masa ini, China menghadapi masalah ekonomi yang ketara. Bilangan tenaga buruh terus menyusut, dan pertumbuhan produktiviti perlahan. Ini sangat disokong oleh peningkatan kadar pengangguran belia, data statistik yang tidak lagi diterbitkan oleh biro statistik China pada Ogos 2023.

Walaupun kerajaan telah berusaha untuk mengimbangi semula ekonomi dengan beralih ke arah pertumbuhan berpandukan penggunaan dan industri perkhidmatan, namun laluannya tidak sekata. Pelaburan swasta telah merosot apabila perniagaan semakin berhati-hati terhadap peningkatan risiko, dan ketegangan yang meningkat dengan AS mengancam akses China kepada teknologi asing yang penting.

Selain itu, sektor hartanah yang dibebani banyak hutang, yang menjadi tonggak utama pertumbuhan, kini goyah. Beberapa dekad yang lalu, pelaburan yang dilakukan secara tidak bijak dan tamak ke dalam hartanah menyebabkan kewujudan gelembung perumahan terbesar yang pernah disaksikan oleh dunia sejak tahun 2008 di A.S. Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, perkara ini mula menyebabkan deflasi dengan sangat cepat. Pemaju utama, seperti Evergrande dan Country Garden, mengumumkan kemungkiran terhadap obligasi hutang mereka, kerana penurunan harga hartanah tidak mengizinkan mereka untuk menampung perbelanjaan. Akibatnya, timbul kebimbangan mengenai kekayaan isi rumah dan kewangan kerajaan tempatan.

Walaupun hutang China kebanyakannya dimiliki dalam negara, ketidakcekapan sistemik dalam cara pengagihan modal — digabungkan dengan campur tangan pasaran yang tidak konsisten oleh kerajaan — menimbulkan risiko yang berterusan terhadap pertumbuhan masa depan.

Berikutan kejatuhan kewangan yang disebabkan pandemik COVID, pengeluaran pembuatan dan perindustrian China terus menurun, manakala ekonominya pula tenggelam dalam krisis yang mendalam, yang, sekiranya berkeadaan sedemikian secara berterusan, pasti akan membawa kepada pertumbuhan permintaan minyak yang lebih rendah pada masa hadapan, sekali gus mengakibatkan harga ’emas hitam’ di seluruh dunia menyusut.

Pilihan raya AS dan reaksi harga minyak terdahulu

Harga minyak memegang kepentingan yang besar di AS kerana budaya memiliki kereta yang berakar umbi di negara itu dan pergantungan pada kenderaan peribadi. Dengan adanya pinggir bandar yang besar, lebuh raya yang luas, dan infrastruktur pengangkutan awam yang terhad, banyak bandar di Amerika telah direka khas untuk mengutamakan perjalanan jalan raya, sekali gus menjadikan pemanduan sebagai satu keperluan bagi kebanyakan rakyat. Kebergantungan pada kereta menjadikan harga petrol menjadi kebimbangan utama bagi rakyat Amerika setiap hari, secara langsung memberi kesan kepada kos sara hidup mereka. Atas sebab itu, apabila tiba masa pilihan raya, harga minyak memantau hal ehwal politik secara teliti dan bertindak balas dengan sewajarnya.

Reaksi ini selalunya mengikut corak yang dipengaruhi oleh dasar tenaga Demokratik dan Republikan yang berbeza. Menurut sejarah, pasaran minyak cenderung merosot sejurus selepas kemenangan Demokratik, dan pulih sebelum pelantikan, manakala kemenangan Republikan biasanya membawa kepada pemulihan jangka pendek, diikuti dengan pembetulan. Dinamik ini berpunca daripada persepsi pasaran mengenai pendirian setiap parti terhadap industri minyak, dengan Republikan secara umumnya memihak kepada dasar pro-perniagaan, pro-minyak dan Demokratik lebih cenderung kepada peraturan alam sekitar dan tenaga bersih. Tindak balas yang lebih lemah dan tidak jelas berlaku selepas pemilihan semula, yang memungkinkan pengaruh perubahan dasar tenaga hilang secara tiba-tiba.

Jika kita melihat pada perspektif jangka yang lebih panjang dalam tempoh 30 tahun, sebelum krisis kewangan 2008, harga minyak turun pada separuh pertama penggal presiden baharu dan meningkat pada separuh kedua. Selepas pemulihan di seluruh dunia, yang berlaku semasa pentadbiran Obama yang pertama, harga minyak cenderung untuk naik, dan kemudian jatuh pada separuh kedua pada setiap penggal. Perkara yang sama berlaku semasa pentadbiran Biden, kerana pemulihan yang tidak dapat dihentikan memulihkan semula harga minyak yang jatuh semasa Covid.

Berdasarkan pemerhatian jangka panjang, terdapat pemulihan pasaran yang konsisten menjelang pilihan raya AS (tidak termasuk krisis 2008).

Malangnya, dinamik ini tidak banyak kaitan dengan politik AS dan lebih bergantung pada penawaran dan permintaan. Ini adalah corak tingkah laku yang jelas untuk minyak.

Ramalan tindak balas minyak pilihan raya 2024

Dalam pilihan raya 2024 yang akan datang, perbezaan antara rancangan tenaga calon Demokratik Kamala Harris dan rancangan tenaga bekas Presiden Republikan Donald Trump amat ketara. Harris dijangka akan meneruskan tumpuan Presiden Biden pada peralihan kepada tenaga bersih, mengurangkan pergantungan bahan api fosil dan melabur dalam teknologi hijau. Dasar sedemikian mungkin pada mulanya menekan pasaran minyak kerana pedagang menjangkakan peraturan yang lebih ketat dan mengurangkan permintaan minyak pada masa hadapan.

Sebaliknya, Donald Trump, yang terkenal dengan sokongannya terhadap industri minyak, telah menyatakan bahawa beliau akan berusaha untuk meningkatkan pengeluaran minyak domestik melalui penyahkawalseliaan, sekali gus memberi tumpuan kepada kebebasan tenaga dan mengembangkan eksport AS. Kemenangan Trump boleh mencetuskan kenaikan harga minyak, didorong oleh jangkaan peningkatan pengeluaran AS dan peraturan alam sekitar yang longgar, sekali gus akan menggalakkan lebih banyak pelaburan dalam infrastruktur bahan api fosil.

Apabila pilihan raya semakin hampir, pasaran minyak berkemungkinan akan bertindak balas terhadap landskap politik yang berkembang, serta mencerminkan pendekatan dasar yang berbeza. Walau bagaimanapun, faktor global yang lain, seperti prestasi ekonomi dan risiko geopolitik, mungkin juga memainkan peranan penting dalam membentuk pergerakan harga minyak, sekali gus merumitkan sebarang arah aliran berkaitan pilihan raya yang jelas.

Ikuti kami di Telegram, Instagram dan Facebook untuk mendapatkan kemas kini Headway serta-merta.