L’avenir doré de l’XAUUSD en 2025

L’or est un actif unique dans la finance mondiale, apprécié à la fois comme matière première et comme instrument financier. Avec 2500 ans d’histoire en tant que réserve de valeur fiable, il sert de « refuge » en cas de turbulences économiques, d’inflation et d’instabilité géopolitique.

Contrairement aux monnaies fiduciaires, l’offre limitée d’or lui permet de conserver sa valeur intrinsèque, établissant ainsi sa réputation de protection contre l’inflation et la dévaluation des monnaies. Cela en fait un actif essentiel pour les portefeuilles qui recherchent la stabilité dans les fluctuations du marché.

Dans cette première partie de notre série de prévisions pour 2025, nous allons analyser XAUUSD, étant donné son aura plutôt attrayante pour les traders en raison de sa performance record tout au long de l’année 2024.

Facteurs historiques du prix de l’or

La dynamique du cours du XAUUSD repose sur plusieurs facteurs déterminants. Ils peuvent tous être subdivisés en trois catégories principales :

1. L’offre et la demande en or

L’offre de l’or est limitée par des processus d’extraction difficiles et coûteux, et les nouveaux gisements sont de plus en plus difficiles à trouver. Face à l’augmentation de la demande, la production s’est stabilisée ces dernières années et les experts prévoient que d’ici 2050, l’extraction de nouvel or pourrait ne plus être rentable.

Historiquement, une grande partie de l’or extrait est stocké dans des bijoux, ce qui limite encore l’offre disponible pour le commerce, ce qui pourrait faire grimper les prix.

En général, la lente diminution de l’offre et l’augmentation rapide de la demande favorisent les prix de l’or à la hausse.

2. La valeur du dollar américain

La valeur du dollar américain influence de manière significative le prix de l’or. Bien que l’or soit coté dans le monde entier, son prix est fixé principalement en dollars, ce qui signifie que les fluctuations de la valeur du dollar américain ont un impact direct sur le coût de l’or. Lorsque le dollar s’affaiblit, le prix de l’or a tendance à augmenter car il devient plus cher en dollars. Cet effet se produit lorsqu’un dollar plus faible réduit le pouvoir d’achat, ce qui incite les investisseurs à rechercher l’or comme alternative stable.

3. La stabilité géopolitique et économique au sens large

En période de tensions géopolitiques ou d’instabilité économique, comme la guerre actuelle entre la Russie et l’Ukraine ou les affrontements au Moyen-Orient, les investisseurs recherchent souvent des actifs de refuge. Si les événements géopolitiques peuvent stimuler la demande d’or, leur impact sur le prix de l’or est généralement moins prononcé dans le temps que les conditions économiques nationales, telles que les taux d’intérêt ou l’inflation.

D’autre part, la stabilité économique et la croissance saine contribuent à maintenir la confiance dans le rôle moteur du dollar américain, tout en renforçant l’attrait des actifs plus risqués comme les actions ou les crypto-monnaies.

Par exemple, les plus fortes hausses du XAUUSD ont eu lieu à la fin des années 1970, entre la bulle Dot.com de 2001 et les conséquences de la crise financière de 2008 (2000-2011), pendant la pandémie de grippe aviaire (2020) et, plus récemment, après l’invasion de l’Ukraine par la Russie (février 2022 – aujourd’hui).

Ces quatre reprises ont établi de nouveaux records historiques, chacune étant due à un mélange parfait de baisse du dollar, d’incertitude économique et de tensions géopolitiques croissantes.

Analyse de la dynamique du XAUUSD 2024

2024 a été une année record pour l’or. Débutant à 2 062 dollars l’once le 2 janvier, le métal a dépassé à plusieurs reprises son ATH au cours de l’année, pour atteindre un sommet de 2 790 dollars le 30 octobre. Cela représente un rendement impressionnant de 35 % sur 10 mois.

Sur la base des données du trimestre 2024 du World Gold Council, l’offre a augmenté de 5 % en glissement annuel, la production minière ayant atteint un niveau record au troisième trimestre et le recyclage ayant progressé de 11 % en glissement annuel. Les effets de l’augmentation de l’offre ont été compensés par l’augmentation de la demande totale, également de 5 % en glissement annuel. En outre, la valeur brute de la demande a bondi de 35 % en glissement annuel, dépassant les 100 milliards de dollars pour la première fois dans l’histoire.

La hausse des prix a également été alimentée par la demande croissante des banques centrales. Les autorités monétaires du monde entier ont acheté plus d’or au cours des deux premiers trimestres de 2024 qu’au cours des dix dernières années, ce qui a stimulé la hausse de l’or. Au troisième trimestre, cependant, leur pression d’achat a diminué.

Au troisième trimestre 2024, les ETF en or ont enregistré leurs premières entrées positives depuis le premier trimestre 2022.

La géopolitique a continué à jouer un rôle clé tout au long de l’année (principalement au cours du premier semestre), les flammes de la guerre au Moyen-Orient continuant à brûler et le conflit russo-ukrainien se poursuivant sans grand changement.

À partir de juillet, cependant, l’attention s’est portée sur la détérioration des conditions du marché du travail américain et sur les réductions de taux de la Fed qui en ont résulté, le XAUUSD gagnant 18 % tout au long du mois.

Bien que le dollar ait commencé à se renforcer très rapidement au début du mois d’octobre, l’or a poursuivi son ascension vers de nouveaux sommets historiques. Puis, les élections américaines se sont déroulées, et suite aux promesses de Trump de mettre fin aux guerres et de relancer la croissance, la tendance a changé. Les opérateurs ont commencé à se défaire de leurs couvertures contre la récession et les risques géopolitiques, le XAUUSD a chuté de 8 % au cours de la première quinzaine de novembre.

Les perspectives du XAUUSD en 2025

L’élection de Trump pourrait modifier la dynamique des prix de l’or à moyen terme, mais il est peu probable qu’elle les empêche d’augmenter à long terme.

Même si les marchés s’attendent aujourd’hui à un apaisement des tensions mondiales, personne n’a jamais parlé du conflit israélo-palestinien. En fait, Trump a soutenu à plusieurs reprises ce dernier tout au long de son premier mandat en tant que Président des États-Unis et s’est fermement positionné en tant qu’homme politique pro-israélien. La citation du président iranien Masoud Pezeshkian, selon laquelle la victoire de Trump « ne fait aucune différence » pour la République islamique, en est la confirmation.

La plupart des moteurs de l’or massif sont principalement économiques et non politiques. En 2025, le XAUUSD devrait donc s’appuyer davantage sur la trajectoire de l’économie et des relations entre les États-Unis et la Chine, tout en gardant un œil sur le paysage géopolitique.

Comme indiqué précédemment, l’offre mondiale diminuera lentement, le recyclage de l’or étant destiné à prendre la place de l’exploitation minière. La demande devrait quant à elle augmenter fortement, en particulier en Asie, tant du côté de l’industrie que de l’investissement.

Il est peu probable que les banques centrales ralentissent leur rythme d’achat d’or car, depuis le début du conflit russo-ukrainien, les grands équilibres politiques ont été recalibrés et une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine menace.

En outre, comme la tendance à la dédollarisation commence à être pleinement visible depuis le gel des réserves de change russes, les achats des banques centrales non occidentales ne devraient qu’augmenter.

En outre, les données chinoises doivent encore donner des signes positifs de reprise économique, après l’annonce de mesures de relance sans précédent en octobre 2024.

Par ailleurs, les politiques de Trump sont plutôt pro-inflationnistes, ce qui, à moyen terme, pourrait pousser la Fed à relever une nouvelle fois ses taux, renforçant ainsi le dollar américain. Même si la corrélation négative entre l’or et le taux de la Fed n’est pas une dynamique historiquement prouvée, le XAUUSD pourrait encore subir une baisse prononcée.

XAUUSD en 2025 : Scénarios possibles

Pour toutes les raisons évoquées ci-dessus, nous nous attendons à ce que l’un des scénarios suivants se réalise en 2025.

1. Trump parvient à calmer l’escalade mondiale – les conditions économiques mondiales se stabilisent

C’est très peu probable, surtout si l’on considère l’escalade de la mi-novembre, provoquée par l’autorisation donnée par les gouvernements des États-Unis et de l’Union européenne à l’Ukraine d’utiliser des missiles à longue portée contre la Russie. Quoi qu’il en soit, il s’agit toujours d’un scénario possible.

En cas de trêve entre la Russie et l’Ukraine ou de règlement pacifique du conflit israélo-palestinien, l’or sera sévèrement touché. Associé à une économie américaine plus forte, stimulée par les nouvelles politiques du président républicain, et à la décision éventuelle de la Fed en faveur de taux plus élevés, le XAUUSD pourrait chuter jusqu’à 2 200-2 000 dollars l’once.

Cependant, les effets de la guerre commerciale se répercuteront sur les marchés mondiaux et pourraient compenser une partie de la dynamique négative de l’or.

D’un point de vue technique, la fourchette de 2 200 à 2 000 $ l’once. est un niveau assez intéressant, car sur le graphique hebdomadaire se trouve la zone dorée de Fibonacci 0,5 – 0,618.

Depuis 2001, les retracements de Fibonacci sont un fait récurrent, fournissant souvent des points d’entrée après l’épuisement de tendances haussières majeures d’origine économique ou politique.

2. Trump ne parvient pas à suspendre les guerres, la guerre commerciale s’intensifie, mais l’économie américaine reste forte

Dans ce scénario, Trump ne réussit ni sur le front russo-ukrainien ni au Moyen-Orient. La rhétorique de la « fin de toutes les guerres » est certes séduisante, mais elle ne signifie rien si les deux parties ne trouvent pas de terrain d’entente. Et apparemment, il n’y a encore rien à dire.

« Les propositions visant à geler le conflit en Ukraine le long de la ligne de contact sont essentiellement les mêmes que les accords de Minsk dans un nouvel emballage ; en fait, elles sont pires », a déclaré le ministre russe des affaires étrangères, Sergueï Lavrov, en commentant les résultats des élections. Des commentaires similaires ont été entendus du côté iranien.

Dans le même temps, la volonté de Trump d’augmenter les droits de douane sur les importations chinoises pourrait déboucher sur une guerre commerciale en spirale, les États-Unis et la Chine échangeant des coups pour paralyser le potentiel économique de l’autre. Le soutien des États-Unis à Taïwan devrait également se poursuivre, ce qui ne peut qu’accroître les tensions entre les deux pays.

Dès que les marchés comprendront que Trump n’est pas en mesure de tenir ses promesses ambitieuses, le XAUUSD remontera très rapidement, d’où qu’il soit positionné.

Dans ce cas, le XAUUSD est susceptible d’atteindre 3 000 dollars l’once. d’ici la fin de l’année 2025.

3. Récession aux États-Unis, la Chine ne parvient pas à stimuler la croissance économique

L’économie américaine rencontre de nombreux problèmes structurels.

La forte dépendance du gouvernement à l’égard de l’emprunt pour stimuler artificiellement le PIB n’est pas viable. Les niveaux d’endettement par rapport au PIB dépassent aujourd’hui les sommets atteints lors de la Seconde Guerre mondiale, ce qui laisse présager une profonde vulnérabilité. Trump a peut-être l’intention de résoudre ce problème en utilisant le bitcoin, mais c’est une autre histoire.

Les données récentes mettent en évidence la sous-performance en matière de création d’emplois, en particulier dans des secteurs critiques tels que l’industrie manufacturière et les services professionnels, qui sont souvent le signe de pressions récessionnistes.

De plus, bien que le cycle d’assouplissement monétaire ait commencé en septembre pour soutenir la détérioration des conditions du marché du travail, l’inflation semble de nouveau sur la bonne voie. Par conséquent, le 14 novembre, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que de nouvelles baisses de taux pourraient être inutiles.

Si la Réserve fédérale peut contrôler les taux à court terme, c’est le marché obligataire qui détermine la courbe des taux, reflétant les attentes des investisseurs quant à l’augmentation des taux futurs et la méfiance générale du marché. Le renforcement rapide du dollar pourrait également indiquer que l’inflation n’a pas été vaincue, mais que l’économie est encore loin d’être sortie d’un refroidissement excessif.

L’accumulation massive de réserves de trésorerie par Berkshire Hathaway est un autre signe que quelque chose se prépare. En réalisant des gains, Buffett a porté les réserves de liquidités de Berkshire à un niveau record. Avec 325 milliards de dollars de liquidités, il représente désormais 28 % de la valeur des actifs de l’entreprise, soit le niveau le plus élevé depuis 1990. Pourquoi l’investisseur le plus célèbre du monde garderait-il un tiers de ses avoirs non investis, sans générer de flux de revenus ? Prévoit-il quelque chose d’important ou se prépare-t-il au pire ?

En ce qui concerne la Chine, il convient de noter que les entrées d’or chinois ETF sont assez solides. Si la Chine ne parvient pas à stimuler son économie avec les mesures annoncées (qui ne sont en fait qu’une solution temporaire à des problèmes économiques fondamentaux), il est très probable que les Chinois continueront à acheter à tout va, afin de protéger leurs économies contre l’effondrement du marché de l’immobilier. Bien que la Chine soit l’un des deux plus grands consommateurs de bijoux en or, si une stagnation économique prolongée se prolonge, la demande pour ce type de produits risque de s’atténuer, mais nous pensons que les achats d’investissement sont susceptibles de compenser cette dynamique négative.

L’or peut subir une baisse à court terme, comme au début de la crise de 2008, mais au final, il va poursuivre sa trajectoire ascendante.

Compte tenu de la volonté de Trump de déclencher une guerre commerciale, les conséquences pourraient être désastreuses pour l’économie chinoise, déjà en proie à des difficultés. En fin de compte, cela se traduirait par une demande d’or encore plus importante de la part des investisseurs chinois et asiatiques.

Si ce scénario se réalise, le XAUUSD pourrait non seulement briser son ATH actuel, mais aller encore plus haut. En moyenne, l’or a surperformé le S&P pendant six des huit dernières récessions, avec une hausse moyenne de +28%.

Cela pourrait signifier un objectif de prix de 3400 dollars l’once. par rapport aux 2 700 dollars l’once actuels. environ.

Conclusion : Prévisions pour le XAUUSD

En résumé, même s’ils sont importants, les récents changements politiques et l’évolution des équilibres mondiaux ont très peu de chances d’arrêter la hausse historique du métal jaune, qui est principalement due à la dynamique de l’offre et de la demande et à l’appétit des investisseurs pour les couvertures.

En 2025, la trajectoire de l’or pourrait être soumise à la volatilité politique, car le rallye de deux ans pourrait avoir pris fin dans l’espoir d’une paix et d’une stabilité plus larges.

Toutefois, dans un monde où les relations géopolitiques et les tendances à la dédollarisation ne cessent de s’envenimer, le XAUUSD est résolument orienté vers une trajectoire haussière, en dépit de tous ces retracements possibles et de l’incertitude à court terme.

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