El Futuro Dorado del XAUUSD en 2025
El oro es un activo único en las finanzas globales, valorado tanto como una materia prima como un instrumento financiero. Con 2500 años de historia como un depósito confiable de valor, sirve como un “refugio seguro” durante la turbulencia económica, la inflación y la inestabilidad geopolítica.
A diferencia de las monedas fiduciarias, el suministro limitado de oro le ayuda a retener el valor intrínseco, estableciendo su reputación como cobertura contra la inflación y la devaluación de la moneda. Esto lo convierte en un activo esencial para las carteras que buscan estabilidad en medio de las fluctuaciones del mercado.
En esta primera parte de nuestra serie de proyecciones para 2025, analizaremos XAUUSD, dada su aura bastante atractiva para los traders debido a su desempeño récord a lo largo de 2024.
Impulsores históricos del precio del oro
Hay varios determinantes clave detrás de la dinámica de precios del XAUUSD. Todos ellos se pueden subdividir en 3 categorías principales:
1. Oferta y demanda de oro
El suministro de oro está limitado por procesos de extracción difíciles y costosos, y cada vez es más difícil encontrar nuevos depósitos. Junto con el aumento de la demanda, la producción se ha estabilizado en los últimos años, y los expertos predicen que para el año 2050 la extracción de oro nuevo puede volverse antieconómica.
Históricamente, una gran parte del oro extraído está vinculado a joyas, lo que limita aún más la oferta disponible para el comercio, lo que podría hacer subir los precios.
En general, la reducción lenta de la oferta y el rápido crecimiento de la demanda favorecen al alza los precios del oro.
2. El valor del dólar estadounidense
El valor del USD influye significativamente en los precios del oro. Aunque el oro se cotiza en todo el mundo, su precio se expresa principalmente en dólares, lo que significa que las fluctuaciones en el valor del dólar estadounidense afectan directamente al costo del oro. Cuando el dólar se debilita, los precios del oro tienden a subir porque se vuelve más caro en términos de dólares. Este efecto ocurre a medida que un dólar más débil reduce el poder adquisitivo, lo que lleva a los inversores a buscar oro como alternativa estable.
3. Estabilidad geopolítica y económica más amplia
En tiempos de tensión geopolítica o inestabilidad económica, como la guerra en curso entre Rusia y Ucrania o los enfrentamientos en Oriente Medio, los inversores a menudo buscan activos de refugio seguro. Si bien los eventos geopolíticos pueden impulsar la demanda del oro, su efecto en los precios del mismo suele ser menos pronunciado con el tiempo que las condiciones económicas internas, como las tasas de interés o la inflación.
Por otro lado, la estabilidad económica y el crecimiento saludable ayudan a mantener la confianza en el papel principal del dólar estadounidense, al tiempo que aumentan el atractivo de los activos más riesgosos como las acciones o las criptomonedas.
Por ejemplo, los repuntes más fuertes del XAUUSD ocurrieron a fines de la década de 1970, en el lapso de tiempo (2000-2011) entre 2001 burbuja puntocom y las secuelas de la crisis financiera de 2008, durante la pandemia de Covid (2020) y, más recientemente, después de la invasión rusa de Ucrania (febrero de 2022 – hoy).
Los cuatro repuntes establecieron nuevos máximos históricos, cada uno debido a una combinación perfecta de debilidad del USD, incertidumbre económica y crecientes tensiones geopolíticas.
Análisis de la dinámica del XAUUSD 2024
2024 ha sido un año récord para el oro. A partir de $2,062/oz el 2 de enero, el metal sobrescribió repetidamente su TRAYECTORIA durante el año, alcanzando un máximo de $2,790 el 30 de octubre. Esto marcó un impresionante retorno del 35% en 10 meses.
Según los datos del Tercer trimestre de 2024 del Consejo Mundial del Oro, el suministro aumentó un 5% interanual, con la producción minera alcanzando un máximo histórico en el tercer trimestre y el reciclaje aumentando un 11% interanual. Los efectos del aumento de la oferta se compensaron con el aumento de la demanda total, también del 5% interanual. Además, el valor bruto de la demanda aumentó un 35% interanual, superando los 100.000 millones de dólares por primera vez en la historia.
El aumento de los precios también se vio impulsado por el aumento de la demanda de demanda de bancos centrales. Las autoridades monetarias de todo el mundo compraron más oro en los dos primeros trimestres de 2024 que en los últimos 10 años, aumentando su impulso al alza. En el T3 (tercer trimestre), sin embargo, su presión de compra disminuyó.
Sumado a eso, en el T3 de 2024 los ETF dorados registraron las primeras entradas positivas desde el T1 de 2022.
La geopolítica continuó desempeñando un papel clave durante todo el año (principalmente en la primera mitad), ya que las llamas de la guerra en Oriente Medio continuaron ardiendo y el conflicto ruso-ucraniano continuó sin muchos cambios.
Sin embargo, a partir de julio, la atención se centró en el empeoramiento de las condiciones del mercado laboral estadounidense y los consiguientes recortes de tasas de la FED, con el XAUUSD ganando un 18% durante todo el mes.
Aunque el USD comenzó a fortalecerse a un ritmo muy rápido a principios de octubre, el oro continuó su ascenso a nuevos máximos históricos. Luego, se desarrollaron las elecciones estadounidenses y, tras las promesas de Trump de poner fin a las guerras e impulsar el crecimiento, la tendencia cambió. Los operadores comenzaron a deshacer la recesión y las coberturas de riesgo geopolítico, y el XAUUSD cayó un 8% en la primera quincena de noviembre.
Lo que le espera a XAUUSD en 2025
La elección de Trump podría cambiar la dinámica de los precios del oro a mediano plazo, pero es poco probable que evite que suban a largo plazo.
Incluso si los mercados ahora esperan que las tensiones globales se enfríen, nadie ha dicho nada sobre el conflicto israelo-palestino. De hecho, Trump respaldó repetidamente al primero durante su primer mandato como presidente de los Estados Unidos y se posicionó firmemente como un político proisraelí. Una confirmación de eso es la cita del presidente iraní, Masoud Pezeshkian, de que la victoria de Trump “no hace ninguna diferencia” para la República Islámica.
La mayoría de los impulsores del oro sólido son principalmente económicos, y no políticos, por lo que en 2025, es probable que el XAUUSD dependa más de la trayectoria de la economía y las relaciones de EE.UU. y China, al tiempo que vigilará el panorama geopolítico.
Como se dijo anteriormente, el suministro global se reducirá lentamente, y el reciclaje de oro está destinado a asumir el papel principal en lugar de la minería. Mientras tanto, la demanda aumentará con fuerza, especialmente en Asia, tanto por el lado industrial como el de inversión.
Es poco probable que los bancos centrales disminuyan su ritmo de compra de oro porque, desde el comienzo del conflicto ruso-ucraniano, se han recalibrado los principales equilibrios políticos y se avecina una guerra comercial entre Estados Unidos y China en el horizonte.
Además, a medida que la tendencia de desdolarización comienza a ser completamente visible desde la congelación de las reservas extranjeras rusas, solo se espera que aumenten las compras de los bancos centrales no occidentales.
Además, los datos de China aún no dan señales positivas de una economía en recuperación, después de que se anunciaran medidas de estímulo sin precedentes a principios de octubre de 2024.
Mientras tanto, las políticas de Trump son bastante inflacionarias, lo que a mediano plazo podría empujar a la Fed a subir las tasas una vez más, fortaleciendo el dólar estadounidense. Incluso si la correlación negativa entre el oro y la tasa de la Fed no es una dinámica históricamente demostrable, el XAUUSD aún podría experimentar una caída pronunciada.
XAUUSD en 2025: Posibles escenarios
Por todas las razones anteriores, en 2025 esperamos la realización de uno de los siguientes escenarios.
1. Trump logra enfriar la escalada global – las condiciones económicas globales se estabilizan
Es muy poco probable, especialmente dada la escalada de mediados de noviembre, causada por la autorización gubernamental de EE. UU. y la UE para que Ucrania use misiles de largo alcance contra Rusia. En cualquier caso, sigue siendo un escenario posible.
En caso de una tregua entre Rusia y Ucrania o un arreglo algo pacífico del conflicto israelo-palestino, el oro recibirá un duro golpe. Junto con una economía estadounidense más fuerte, impulsada por las nuevas políticas del presidente republicano, y la Reserva Federal posiblemente decidiendo a favor de tasas más altas, el XAUUSD podría desplomarse hasta $2,200 y $2,000/oz.
Al mismo tiempo, los efectos de la guerra comercial se extenderán por los mercados mundiales y podrían compensar parte de la dinámica negativa del oro.
Técnicamente hablando, los $2,200 – $2,000/oz. es un nivel bastante interesante, ya que en el gráfico semanal se encuentra la zona dorada de inversión de Fibonacci 0.5 – 0.618.
Desde 2001, los retrocesos de Fibonacci han sido un hecho recurrente, a menudo proporcionando puntos de entrada después del agotamiento de las principales tendencias alcistas impulsadas económica o políticamente.
2. Trump no logra congelar las guerras, la guerra comercial se intensifica, pero la economía estadounidense sigue siendo fuerte
En este escenario, Trump no tiene éxito ni en el frente ruso-ucraniano ni en Oriente Medio. La retórica de “poner fin a todas las guerras” suena ciertamente atractiva, pero no significa nada si ambas partes no encuentran un terreno común en el que ponerse de acuerdo. Y aparentemente, todavía no hay nada de qué hablar.
“Las propuestas para congelar el conflicto en Ucrania a lo largo de la línea de contacto son esencialmente las mismas que los acuerdos de Minsk en un nuevo empaque; en realidad peor”, dijo el ministro de Relaciones Exteriores ruso, Sergey Lavrov, al comentar los resultados electorales. Comentarios similares se escucharon desde la parte iraní.
Al mismo tiempo, la voluntad de Trump de aumentar los aranceles a las importaciones chinas podría resultar en una guerra comercial en espiral, con Estados Unidos y China intercambiando golpes para paralizar el potencial económico del otro. También es probable que continúe el apoyo de Estados Unidos a Taiwán, lo que solo puede aumentar las tensiones entre los dos.
Tan pronto como los mercados comprendan que Trump no puede cumplir sus ambiciosas promesas, el XAUUSD volverá a subir muy rápidamente, desde donde se posicione.
En este caso, es probable que XAUUSD alcance los $3,000 / oz. a finales de 2025.
3. Recesión en los EE. UU., China no logra impulsar el crecimiento económico
Hay muchos problemas estructurales en la economía estadounidense.
La gran dependencia del gobierno del endeudamiento para impulsar artificialmente el PIB es insostenible. Los niveles actuales de deuda / PIB superan los máximos de la Segunda Guerra Mundial, lo que sugiere una profunda vulnerabilidad. Trump puede tener planes para resolver este problema con el uso de Bitcoin, pero esa es otra historia.
Los datos recientes destacan el bajo rendimiento en la creación de empleo, particularmente en sectores críticos como la manufactura y los servicios profesionales, que a menudo señalan presiones recesivas.
Además, a pesar del comienzo de un ciclo de flexibilización monetaria en septiembre para respaldar el empeoramiento de las condiciones del mercado laboral, la inflación parece estar nuevamente en marcha. Como resultado, el 14 de noviembre, el Presidente de la Fed, Jerome Powell, declaró que podrían ser innecesarios nuevos recortes de tasas.
Sin embargo, aunque la Reserva Federal puede controlar las tasas a corto plazo, el mercado de bonos determina la curva de rendimiento, lo que refleja las expectativas de los inversores de tasas futuras más altas y una desconfianza más amplia del mercado. Lo que hizo que el USD se fortaleciera rápidamente también podría ser un indicio de que la inflación no ha sido derrotada, pero la economía aún está lejos de salir del enfriamiento excesivo.
Otro síntoma de que algo está en marcha es la acumulación masiva de reservas de efectivo de Berkshire Hathaway. Al obtener ganancias, Buffett ha impulsado las reservas de liquidez de Berkshire a un máximo histórico. Con $325 mil millones en efectivo, ahora representa el 28% del valor de los activos de la compañía, el más alto desde 1990. ¿Por qué el inversor más famoso del mundo mantendría un tercio de sus participaciones sin invertir, sin generar flujos de ingresos? ¿Está planeando algo grande o preparándose para lo peor?
Con respecto a China, vale la pena señalar que las entradas de oro chino ETF son bastante sólidas. En caso de que China no logre estimular su economía con las medidas anunciadas (que, de hecho, son solo una solución temporal a los problemas económicos centrales), es muy probable que el pueblo chino continúe comprando, en un intento por salvaguardar sus ahorros contra un mercado inmobiliario en ruinas. Aunque China es uno de los 2 principales consumidores de joyas de oro, si persiste un estancamiento económico prolongado de la demanda de este tipo de bienes, en nuestra opinión, es probable que la compra de inversiones compense esta dinámica negativa.
El oro podría sufrir una caída a corto plazo, como al comienzo de la crisis de 2008, pero al final, continuará su trayectoria ascendente.
Teniendo en cuenta cómo Trump se prepara para una guerra comercial, sus consecuencias podrían ser nefastas para una economía china que ya está luchando. En última instancia, esto daría lugar a una demanda de oro aún mayor por parte de los inversores chinos y asiáticos.
Si este escenario se deshace, el XAUUSD no solo podría romper su TRAYECTORIA actual, sino ir aún más alto. En promedio, el oro ha superado al S&P durante seis de las ocho últimas recesiones, subiendo un +28% en promedio.
Esto podría significar un precio objetivo de $3,400/oz. desde los actuales $2,700/oz. alrededor de.
Conclusión: Proyección de XAUUSD
En resumen, por significativos que sean, es muy poco probable que los recientes cambios políticos y los cambiantes equilibrios mundiales detengan el ascenso histórico del metal amarillo, impulsado principalmente por la dinámica de la oferta y la demanda y el apetito de cobertura de los inversores.
En 2025, la trayectoria del oro podría estar sujeta a volatilidad política, ya que el concentración de dos años podría haber llegado a su fin con la esperanza de una paz y estabilidad más amplias.
Sin embargo, en un mundo con relaciones geopolíticas cada vez más maltrechas y tendencias de desdolarización, el XAUUSD está listo con confianza para una trayectoria ascendente, a pesar de cualquiera de estos posibles retrocesos e incertidumbre a corto plazo.
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