ما هو الأثر الاقتصادي للتخلف عن السداد على الولايات المتحدة؟

مع اقتراب موعد X-date، تواجه الولايات المتحدة موقفا حرجا حيث أنها قد لا تمتلك الأموال الكافية لتسوية فواتيرها. يتّفق كلا من الاقتصاديين والسياسيين على أن التخلف عن سداد الديون سيؤدي إلى عواقب وخيمة.

ما هو التخلف عن السداد؟

على الرغم من أن كلا الطرفين يستخدم مصطلح “التخلف عن السداد”، إلا أن تفسيراتهما تختلف. هذا التمييز مهم لأن تعريف وزارة الخزانة للتخلف عن السداد غريب. ولهذا، عندما يناقش مسؤولو الخزانة تداعيات التخلف عن السداد، فإنهم لا يشيرون إلى نفس القضية التي تثير قلق المصرفيين والاقتصاديين.

يعرّف الخبراء الماليون التخلف عن السداد بأنه فشل المدين في سداد مدفوعات خدمة ديونه، مما أدى إلى تأخر سداد أصل الدين وفوائده لحملة سندات الخزانة. ومع ذلك، فإن وزارة الخزانة لديها تعريف أوسع للتخلف عن السداد، حيث تعتبر أي سداد فائت – بسبب نفاد الأموال من الحكومة – تخلفا عن السداد، بما في ذلك عدم سداد الفواتير.

أن تتخلّف عن السداد أو لا تتخلّف؟

من الممكن أن تتخلف الولايات المتحدة عن السداد، وفقا لتعريف وزارة الخزانة، لكن ذلك قد لا يكون كارثيا كما يُعتَقد عموما. بشكل أساسي، يمكن تقسيم الإنفاق الحكومي إلى فئتين: خدمة الدين وجميع النفقات الأخرى.

من المهم أن نلاحظ أنه في حالة ظهور سداد فائت نتيجة توقف مؤقت للعمليات الحكومية أو فجوة تمويلية، على غرار الوضع في عام 2013، فلن يتم اعتبارها تقصيرا من وجهة نظر الخزانة. كما ذكرت جانيت يلين، لم تشهد الولايات المتحدة أي عجز عن السداد منذ عام 1789.

في الأسواق المالية، هناك مقولة شائعة مفادها أن السداد الفائت ليس ذو أهمية، بغض النظر عن السبب. سواء كان السبب هو التنصل من الديون، أو عدم كفاية الأموال، أو تجميد الدفع من قبل القاضي، فإنه ليس له أي اعتبار.

ما الذي حصل في الماضي؟

يجب أن تفهم الخزانة الأساس المنطقي وراء أي حدث معين. في عام 2013، تعطلت جداول الرواتب الفيدرالية، ولكن يجب التأكيد على أن هذا الحدث لم يعتبر تقصيرا من قبل الأسواق أو السياسيين. كانت الأسواق مقتنعة بأنه لم يكن تخلفا عن السداد لأن خدمة ديون سندات الخزانة ظلت دون انقطاع، بينما عزا السياسيون السداد الفائت إلى “زلة في الاعتمادات” بدلا من الفشل في جمع الأموال الأساسية.

الوضع كما يلي: خلال أزمة سقف الديون السابقة، وضعت وزارة الخزانة استراتيجية لضمان سداد سندات الخزانة في الوقت المناسب، حتى على حساب المدفوعات الحكومية الأخرى. ومع ذلك، صرحت وزيرة الخزانة يلين بوضوح يوم الجمعة أن هذه الخطة لم يتم طرحها على الرئيس أو الموافقة عليها. وأكدت أيضا أن تحديد مدفوعات محددة كأولويات أمر غير عملي.

عواقب التخلف عن السداد

من الضروري توخي الحذر عند التعامل مع الموقف. قد يؤدي الكشف عن خطة تحديد الأولويات لوزارة الخزانة إلى تشجيع الجمهوريين على تجاوز x-date باستهتار وإضفاء مصداقية على تأكيدات الرئيس السابق ترامب التي لا أساس لها من الصحة بأن التخلف عن السداد لن يكون له تداعيات كبيرة.

في المنظور العام، إن استخدام تحديد الأولويات والالتزام به من شأنه أن يخفف من التأثير قصير المدى على الأسواق المالية والاقتصاد العالمي، حيث أن السداد الفائت سيكون مماثلا لذلك الذي حدث عام 2013. ومن جهة أخرى، فإن التخلف عن سداد الديون بالكامل سيكون له عواقب أكثر خطورة.

لا تزال جدوى تحديد الأولويات وما إذا كان الرئيس بايدن سيختار تنفيذها أم لا غير مؤكد حتى X-date.

تابعونا على وسائل التواصل الاجتماعي (تيلجرام, انستاغرام, فيسبوك) للحصول على تحديثات Headway مباشرة.